中国债市动态：期现货联手走强买气回升，金融数据难掩经济下行担忧

中国债市周四早盘期现货联手走强，主要利率债收益率下行2-3个基点，10年国债期货主力合约涨幅较明显。交易员称，央行公布口径调整后的社融等金融数据，但不改机构对经济下行压力担忧，提振债市买气，利率债长端表现尤甚，此前陡峭化的收益率曲线略趋平缓。

“今天情绪很好，应该就是昨天的金融数据，扣除地方专项债，其实低于预期吧，还有股市一直在跌也有提振。”上海一银行交易员表示，10年利率债均小幅下行2-3个基点不等。

中国央行将地方政府专项债纳入社会融资规模统计口径，支撑9月社融增量表现抢眼，但新增贷款和M2增速整体未明显超出预期。分析人士表示，9月表内新增信贷及地方政府债发行为经济稳增长提供助益，但数据整体结构性改善仍不明显，未来提振实体经济融资需求，仍需包括疏通货币政策传导在内多方组合发力。

10年期国开债180210最新成交在4.12%，上日尾盘为4.14%；10年国开债180205最新成交在4.2225%，上日尾盘为4.2350%。10年期国债180019券最新成交在3.5550%，上日尾盘为3.5725%。

“收益率曲线平了一些，本身基本面下行趋势很明显，信用扩张无效，曲线不该像节前那么陡，”上海一券商交易员称，因为从金融数据里，暂时看不出信用扩张有改善迹象，不过9月这波地方债集中发行后，对基建的带动作用到底有多大，目前还看不出来。

他并表示，当前的货币宽松幅度不大，政府通过地方债发行获得的资金也挤占了很多企业的资金来源，综合来看预计实体经济未来下行压力仍然不小。

兴业证券最新研究报告也指出，债市短端有望平稳，但经济内生性下滑趋势没有结束，企业盈利恶化在持续，宽信用的幅度也有限，收益率曲线将平坦化下行。整体看，宽货币叠加基本面融资需求的趋缓，有望继续支撑利率债走强，而从曲线形态来看，从牛陡向牛平的演进仍然可期。

中国本周五将公布三季度GDP等数据。路透综合近70余家机构预测中值结果显示，在中美贸易战阴影笼罩下，中国三季度GDP增速预计降至6.6%，若果真如预期，这将是2009年一季度以来最低增速。

来源：路透中文网 2018年10月18日